Se quiser escolher as acções em que investe por si próprio, e fazê-lo bem, terá de aprender a ler as demonstrações financeiras.
Como disse Warren Buffett:
“A menos que esteja disposto a fazer um esforço para aprender contabilidade – como ler e interpretar demonstrações financeiras – não deve realmente selecionar as ações por si próprio”.
Se não quiser aprender a ler demonstrações financeiras, tudo bem.
Limite-se a investir em fundos de índice e ETFs, tais como o S&P 500 e o Nasdaq 100.
(Para a maioria dos investidores, esta é de facto uma estratégia de construção de riqueza muito melhor do que a escolha de acções individuais).
Mas se quiser seleccionar acções por si próprio, terá de aprender a ler as demonstrações financeiras.
De acordo com Warren Buffett em A interpretação das demonstrações financeiras, há uma coisa em particular que terá de analisar se quiser encontrar uma ação vencedora.
A Margem de Lucro Bruto
A margem de lucro bruto de uma empresa é um dos indicadores mais importantes do seu bom funcionamento.
Como foi dito no livro, “O que Warren descobriu é que as empresas que têm uma excelente economia a longo prazo a seu favor tendem a ter margens de lucro bruto consistentemente mais elevadas do que as que não as têm”.
A fórmula para a calcular é:
Lucro Bruto/Receita Total = Margem de Lucro Bruto
(Mas não há necessidade de calcular estes números você mesmo, pode simplesmente encontrá-los no Yahoo Finance ou Morningstar).
Em geral, Buffett procura uma empresa com uma margem de lucro bruto de pelo menos 40%.
Uma margem de lucro bruto elevada é sinal de uma vantagem competitiva, tal como uma marca forte, bom poder de fixação de preços, ou um processo de produção eficiente.
Por exemplo, a Coca-Cola (um dos maiores investimentos da Buffett) pode fixar o preço dos seus produtos muito mais alto do que a maioria dos seus concorrentes, porque tem uma marca muito mais forte.
É por isso que a sua margem de lucro bruto é consistentemente de cerca de 60% em comparação com uma média industrial de 50%.
As baixas margens de lucro bruto indicam que não há vantagem competitiva.
É por isso que Buffett evita as empresas com uma margem de lucro bruto de 20% e inferior.
Como diz no livro:
“Qualquer margem de lucro bruto de 20% ou menos é normalmente um bom indicador de uma indústria ferozmente competitiva. E uma empresa de uma indústria ferozmente competitiva (…) nunca nos vai tornar ricos a longo prazo”.
Analisar A Tendência
Uma empresa pode ter um grande ano, mas isso não faz dela um investimento fiável a longo prazo.
É por isso que, ao analisar a margem de lucro bruto de uma empresa, deve olhar sempre para a tendência de 10 anos.
A margem de lucro bruto está a melhorar consistentemente, em declínio, ou a permanecer a mesma?
Um declínio na margem de lucro bruto indica que a empresa está a perder a sua vantagem competitiva.
Uma melhoria nas margens indica que a sua vantagem competitiva está a ficar mais forte.
Analisar a Concorrência
Ao lado da tendência histórica de 10 anos, veja como uma empresa está a funcionar em relação aos seus principais concorrentes.
Se a empresa que está a analisar tem consistentemente margens brutas mais elevadas do que os seus concorrentes, isto é um sinal forte.
Por exemplo, se a empresa ABC tem uma margem de lucro bruto de 71% enquanto a média da indústria é de 63%, isso significa que estão a superar os seus concorrentes.
Mas se alguns dos seus concorrentes tiverem consistentemente margens brutas mais elevadas, talvez seja melhor mergulhar mais fundo nas demonstrações financeiras desses concorrentes.
A Margem de Lucro Bruto é um Ponto de Partida
Como foi dito no livro, “Embora o teste da margem de lucro bruta não seja à prova de falhas, é um dos primeiros indicadores de que a empresa em questão tem algum tipo de vantagem competitiva duradoura e consistente”.
Não invistam apenas numa empresa porque têm melhores margens de lucro – mas utilizem-na como um bom ponto de partida para uma análise mais aprofundada.